去庫存順利 部分白電企業空調業務翻身

　　【中國制冷網】三季報收尾，以白電為主營業務的幾家家電企業大多交出不錯的成績單。收購整合效應在兩家白電巨頭身上顯現，另外受惠于空調去庫存進展順利，空調產品比例大的企業業績“翻身”。不過業內分析認為，隨著房地產市場逐步降溫，白電企業未來一段時間在享受地產拉動紅利的同時也面臨其拉動減弱的考驗。

　　收購并表

　　白電巨頭收入增厚

　　三季報數據顯示，美的集團、青島海爾業績靚麗，當中有收購并表、收入增厚的因素。由于東芝并表，美的集團2016前三季度實現收入1164億元，同比增長4.49%，歸母凈利128億元，同比增長16.31%，毛利率28.4%，凈利率進一步增加達11.82%。在1100多億元的營收中，東芝家電貢獻超過38億元，歸母凈利潤貢獻1970萬元。

　　海爾也延續了上半年收購GEA(GE家電業務，下同)后的業績增厚。前三季度實現營業收入843億元，同比增長18.78%;歸屬母公司凈利潤38億元，同比增長6.5%，毛利率達到29.10%。6月6日并表后GEA對青島海爾業績貢獻明顯，前三季的營收中GEA貢獻143億元，歸屬母公司凈利潤中，GEA貢獻3.17億元。

　　空調業務“翻身” 冰洗業務難言好日子

　　不過，即使剔除并購因素，多家白電企業的表現依然良好。剔除東芝并表影響(2016年6月30日并表)，美的集團第三季度營收、凈利潤也分別有21%和22%的增長。

　　空調業務為主的格力電器營業收入的增長率也由負轉正，前三季營收824.29億元，同比增長1.11%。歸母凈利潤112.29億元，同比增長12.82%。近幾年業績下滑的海信科龍也打了個“翻身仗”，前三季累計實現營收約204.3億元，同比增長6.26%;歸母凈利潤約8.63億元，同比大增87.81%。

　　多家證券研究機構認為，白電業績見好，有空調內銷業務大幅好轉、白電出口業務向好、去年基數較低等因素。今年下半年空調業全產業鏈復蘇趨勢明確。

　　產業在線z*新監測數據顯示，今年9月中國家用空調生產量達894.6萬臺，同比增長40.6%;銷售量達857.51萬臺，同比增長30.1%。

　　不過，以冰洗(冰箱、洗衣機)業務為主的惠而浦(SH600983)則持續下跌。前三季度惠而浦營收40.6億元，同比下降5.2%;歸屬母凈利潤2.5億元，同比下降28.6%。

　　中怡康白電事業部研究經理王宏吉指出，洗衣機業務是國內惠而浦的重頭，而洗衣機市場今年1~9月行業零售額出現小幅下滑。此外，洗衣機市場中海爾、小天鵝的雙寡頭競爭非常激烈，其他品牌很容易受到沖擊，競爭導致整體洗衣機市場均價下降達3個百分點，所以除了雙寡頭之外的企業日子并不好過。

　　業內：產品和溝通渠道需變

　　“陸續公布三季報的幾個企業空調產品占的比例都不小，空調就是個靠天吃飯的產品。天氣和樓市是空調業的‘兩邊天’。”中怡康白電事業部研究經理王宏吉認為，幾家白電企業三季報數據向好主要是房地產市場的火爆拉動。

　　他預期，空調的此輪增長可持續到明年中期，“本次房地產的大牛市與以往不同的是，以前是期房領先于現房，而本次是現房銷售大幅領先于期房，而這一變化會大大縮短房地產拉動家電產品消費的滯后周期。”

　　但王宏吉認為，隨著國家限購政策的推出及貨幣資金緊縮，房地產市場將逐步降溫，所以白電企業未來一段時間在享受地產拉動紅利的同時也面臨其拉動減弱的考驗。

　　他建議白電企業仍然要以做好產品為前提，“當下白電市場產品升級迅猛，而且消費者在購物時已經逐步從只在乎性價比，向‘品質消費’邁進。”此外，由于消費者的購物方式已經發生了變化，以前看廣告就購物，現在購物時基本只信三種人——熟人、達人和圈里人，所以企業與消費者的溝通方式和溝通渠道需要應時而變。