基線年過半，家用空調制冷劑轉型加速

　　回顧2021，家用空調冷媒行業在疫情中穩步前進，在政策和市場需求的推動下行業轉型加速。據產業在線數據顯示，2021年，制冷劑R32產量較上年大增22%，而R410A和ODS用途R22的產量則面臨5%-10%的縮減。

　　一、空調結構變動引領冷媒轉型

　　近年來，我國家用空調行業產品結構變化明顯，在當前市場和政策驅動下產品結構正迅速向R32空調靠攏。從2018-2021年家用空調各冷媒細分產量占比來看，我國R22空調產能淘汰改產進程已經基本完成，目前其產量均供出口，留下的內需空間也已順利由R32空調填補。

　　而作為過渡產品的R410a空調近兩年市場占有情況基本穩定在35%左右，但隨著雙碳政策逐漸落地，環保、能效要求日益加碼，未來幾年內R410a空調在內需層面占比或呈逐漸減少態勢，反而是出口需求有力。另外近幾年我國家用空調中約有2-3%的產量是R290空調，但產品應用尚存在一定局限性。

　　作為需求端的空調結構對供應端的冷媒結構具有導向作用。受需求增長較快影響，R32產量連年走高。同時，在出口需求的支撐下R410a產量暫穩，ODS用途的R22行業供應驟降探底。

　　然而，雖第三代制冷劑產量連年看漲，但其有效產能基本集中于大廠，且行業普遍擴產積極性不高。產業在線數據顯示，2021年內，R32制冷劑雖產量持續增長，但產能卻基本沒有變化，且鮮有在建項目。這是因為在《基加利修正案》作用下，各大廠為保證基線年期間有足夠的產能支撐，在2020年之前就已紛紛加倍擴產完畢。大幅擴產使得產能相較于需求嚴重富余，并直接導致了行業整體的低負荷開工狀態，同時也為后續各大廠為爭取基線年過后的市場配額，堅持沖量、競價銷售的“拼內力”現象埋下伏筆。

　　預計未來幾年，我國家用空調冷媒市場格局變化將主要體現在內外銷結構中，其中R22、R410a冷媒將主供出口，而內需則更加青睞R32空調。但從制冷劑行業來看，這三者的市場現狀均不太樂觀。R32廠家為了未來的市場份額虧本沖量，而作為階段性過渡產品的R410a處于從內需到出口的轉型期，R22則已經邁入生命周期的后程，整體家用空調制冷劑行業亦在轉型、過渡之中。

　　二、龍頭企業掌控主要產量，不同冷媒小變大穩

　　截至2021年底，我國R32產能約38萬噸，而有效產能基本集中于頭部企業。其中，巨化、東岳、三美，東陽光，飛源、梅蘭處于行業領先地位，其他工廠停車較多。年內，需求端方面空調廠需求和外貿出口需求均以淡穩為主，除9月限電限產政策對市場造成了一定沖擊外，整體供需關系仍趨弱。

　　但隨著以《基加利修正案》為代表的相關環保政策的落地、完善，相較于其他成本高昂、應用限制嚴格的環保型制冷劑，未來幾年空調廠將會逐漸將產能更多地傾注于使用R32冷媒的空調，加之生產配額的限制，“十四五”期間，國內家用空調行業R32機型還將保持較快增長勢頭，行業占比到2025年可能突破95%。其它領域如商用空調，混配用途有增有減，整體行業用量預計將在2025年的基礎上繼續保持平穩增長。未來由供應端主導的局面已可以預見，行業利潤或將集中于以巨化、東岳為代表的龍頭企業。

　　2021年我國R410A有效產能主要集中于中華藍天、巨化、東陽光、三美、飛源、東岳等企業，由于R410A為混合制冷劑，故其運行情況同其組成成分——R32、R125密切相關。年內，R410A空調廠需求和外貿需求均不突出，其價格主要隨成本波動。其中，R125價格受到美國反傾銷政策的影響寬幅波動，另一組成成分R32則虧損銷售。如果去除美國反傾銷政策帶來的影響，在需求疲軟的情況下R410A行情仍以淡穩為主。再者，R410A作為過渡型產品，其未來格局可參考現在的R22制冷劑，即內需大幅減少，有效產能轉向出口需求，仍存一定的生命周期。因此，R410A作為家用空調制冷劑在2025年之前將整體平穩或者小幅增長，2025年以后或見高回落。在近幾年，行業格局和利潤分配均不會有太大變化。

　　對于R22，截至2021年底我國有效產能主要集中于東岳、巨化、梅蘭、中昊晨光等企業。因其生產配額有限，價格窄幅提升，企業生產意愿強，產量波動不大。當前中國HCFC-22主要應用領域為發泡劑、家用空調、維修市場、商用空調、工商制冷等。其中，發泡劑和家用空調需求占比較大。但隨著配額削減，R22用在家用空調和發泡劑的量將逐年縮減，預計2023年后主要用在維修市場。目前R22業內蛋糕已基本被瓜分完畢，其非原料用途的生命周期也已進入后程。根據《基加利修正案》相關條款，我國將于2030年前實現制冷劑用途R22的完全淘汰。

　　三、R32制冷劑獨占鰲頭，行業格局難有較大變動

　　展望未來，環保政策、能效與消費升級將帶動家用空調對R32和R290的需求量提升，對R22和R410A需求量縮減。產業在線預計2022年我國家用空調冷媒內需仍將以R32為主，R410A逐步減少、更多轉供出口，R290則在小量級上延續增長勢頭，而R22家用空調制冷劑用途有效產能將延續縮減。

　　在價格方面，R22價格隨著配額縮減窄幅提升，R410A價格受供需壓力提升困難，R32價格多數時間跌至成本線運行，R290價格相對平穩。如無突破性的新技術或較為強硬的新政出現，我國家用空調制冷劑格局近幾年難有較大變動。未來幾年，家用空調冷媒向R32過渡或將是行業這一階段的產品轉型重點。