空調行業迎來發展機遇 制冷行業能否持續回暖？

2012年下半年以來，尤其是第四季度，家電行業銷售收入同比增速出現明顯回暖跡象，利潤總額同比也大幅增長。四季度家電行業銷售收入增速回暖的原因主要是2012年下半年以來，房地產行業有回暖跡象，尤其是保障房建設速度加快，拉動了對家電產品的需求，而利潤增長的原因主要是原材料的采購成本同比有一定程度的下降。

2013年家電行業銷售收入回暖的趨勢仍有望持續，這主要是基于我們對保障性住房項目的樂觀預期。據測算，2013年保障房將建成約800萬套，比2012年多建成300多萬套，目前我國商品房銷售套數每年1000萬套左右，即使2013年我國商品房銷售套數下降30%，那保障性住房也可以彌補這些損失，所以說，如果保障性住房能夠達到預期，家電產品的銷售收入會有不錯的表現。同時，2013年家電產品的凈利潤增速將會低于2012年第四季度，這主要是基于2012年原材料價格一直在低位徘徊，2013年平均采購成本低于2012年的可能性不大，因此利潤增速會受到一定的限制。

分產品來看，空調行業仍然處于快速發展期，主要理由是：2000年，我國城鎮空調每百戶擁有量為30臺左右，而目前我國城鎮空調每百戶擁有量已經超過了120臺，農村每百戶擁有量也從1.32臺增加到20臺。我們認為空調產品依舊沒有飽和。隨著用電環境的改善以及房屋結構的改造，農村的空調保有量有望快速提升。從增長的角度來講，這幾大主要家電產品中，我們z*看好空調，今后幾年空調行業的平均增速仍將快于其它產品。