家電板塊上半年表現好于預期 空調價格逐步回升

　　【中國制冷網】Wind統計數據顯示，家電行業60家上市公司中已有38家發布上半年業績預告，預計s*虧、續虧、預減、略減的公司合計僅為9家，其余29家公司預喜，行業整體表現好于預期。

　　從細分領域看，空調行業庫存逐漸達到了合理的水平；冰箱、洗衣機繼續保持穩定增長；廚房家電整體增速較為樂觀。高端、智能化成為行業轉型方向。

　　空調價格逐步回升

　　受經濟轉型以及消費需求不振等因素影響，2014年下半年以來，空調行業便陷入低迷。可喜的是，今年上半年，行業庫存降低、產品升級等積極因素不斷涌現，空調企業得以從“價格戰”中抽身。隨著原材料價格上漲，空調市場價格逐步回升。

　　申萬宏源分析師指出，由于前期基數較低，預計格力電器上半年收入同比增長2%；考慮到空調均價略有回升，費用管控得當，預計利潤同比增長15%。美的集團空調業務去庫存堅決，1-5月內銷累積405萬臺，同比下滑56.2%，出口788萬臺，同比增長6.8%。

　　目前市場對于空調行業z*大擔憂在于渠道庫存。據奧維云網數據，2015年7月，行業庫存高達4000萬臺。不過，截至2016年6月底，庫存已降到3000萬臺以下，庫存達到合理水平。

　　長江證券分析師指出，基于去庫存進程步入尾聲以及低基數效應，預計未來幾個季度白電龍頭銷量及收入增速將呈現持續改善趨勢。

　　此外，出口市場回暖超預期。數據顯示，1-5月，冰箱、洗衣機、空調、彩電出口銷量同比分別增長7%、3%、7%、13%，呈現明顯復蘇跡象。

　　小家電表現搶眼

　　一季度，廚電小家電領域表現較為突出。據市場研究分析，2016年前四個月，廚房電器、小家電產品表現搶眼。吸油煙機、燃氣灶、消毒柜、洗碗機、微波爐、電烤箱、電飯煲、食品料理機、煮水系列等廚電小家電產品零售規模達371億元，同比增長14.5%，遠高于家電行業整體發展水平。

　　家電行業發展與房地產市場正相關，尤其是廚電關聯度高達50%至60%。受益地產銷售量增長效應，二季度以來廚電行業需求環比改善明顯。

　　上市公司方面，老板電器預計，上半年凈利潤為36790.76萬元-42922.56萬元，增長20%-40%；華帝股份預計，上半年凈利潤約為14458.09萬元-16682.41萬元，增長30%-50%。對于業績增長原因，華帝股份稱，第二季度銷售持續增長，公司調整銷售策略，優化產品結構及渠道結構，提高產品毛利率，費用投入產出比不斷提升，利潤同比大幅增長。

　　蘇泊爾也預計，上半年凈利潤約為39508.14萬元-51360.58萬元，增長0%-30%。對于業績增長原因，公司稱，立足于打造整體健康廚房為目標，不斷進行技術創新，加快新產品特別是智能化研發和產業鏈延伸，提升產品核心競爭力；進一步優化營銷網絡，著力拓展工程、電子商務等銷售渠道建設，增加新的利潤增長點。

　　對于廚電未來的發展，中信證券分析師指出，長期來看，廚電行業收入仍有翻倍空間，競爭格局良好，高端化、集中度提升趨勢明確。短期來看，廚電新增需求占比高于白電，前期地產熱銷對廚電需求拉動，有望逐季釋放；一線龍頭維持適度規模下的高端戰略，為二線龍頭轉型升級提供空間。

　　智能化成發力方向

　　隨著經濟發展、消費升級，以及互聯網化進程的深入，高端、智能成為家電行業發力方向。

　　在供給側改革的大背景下，廠商的產品策略明顯向高度轉型，尤其在“智能化”方面，各大廠商做出許多嘗試和努力。這也是空調行業逐漸走出價格戰泥沼的一個重要原因。

　　在電視制造領域，傳統企業已經感受到互聯網電視的壓力，紛紛推出智能電視，目前智能電視出貨占比達到50%以上。電視廠商向互聯網靠攏，通過收費、廣告、分成產生收益。

　　奧維咨詢預測，到2020年，智能家電整體產值將突破10000億元。2015年到2020年，智能洗衣機、空調和冰箱將爆發式增長，市場滲透率將分別從15%增至45%、10%增至55%、6%增至38%。

　　業內人士指出，從單一智能產品的極致化到為客戶提供智慧家居整體解決方案，直至構建互融、合作、共享的智慧家居平臺生態鏈，掌握核心資源的家電龍頭企業成長空間巨大。