2021中國家用空調市場深度復盤

    回顧2021年的家用空調市場，整個產業鏈承受了大宗原材料價格上漲帶來的制造成本急劇抬升，以及終端消費市場需求疲軟的雙重擠壓，疊加產品創新乏力、渠道變革加速，國內存量市場競爭愈加激烈，行業的增長邏輯已經發生改變。

    各種因素交織之下，那些我們熟悉的關于行業發展的認知，或者即將重構，或者正在重構。產業在線通過對家用空調過去一年市場的深度復盤，洞穿底層邏輯，以求更好地理解和把握未來。

    總體表現

    市場雖有反彈，但未徹底恢復

    據產業在線統計，2021年中國家用空調行業總生產量是1.6億臺，同比增長7.0%，同比2019年增長1.4%；總銷量1.5億臺，同比增長7.9%，同比2019年增長1.3%。其中內銷0.8億臺，同比增長5.5%，同比2019年下降8.1%；出口0.7億臺，同比增長11.0%，同比2019年增長16.1%。

    由數據可知，2021年家用空調的同比增長，是在2020年的低基數基礎上保持了表面的繁榮。如果和正常年份2019年相比，總銷量僅實現微幅增長，出口形勢好于內銷，內銷同比下降8.1%大大低于預期，出口增長16.1%成為行業發展的穩定器。

    2020、2021年中國家用空調行業運行對比（萬臺）

    數據來源：產業在線Chinaiol

    從國內市場來看，多重因素疊加給行業帶來了增長瓶頸。2021年幾乎沒有形成有效的銷售旺季，多地多次發生強對流天氣，雨水偏多，氣溫不高，以及產品漲價等導致需求不振，逐漸傳導給渠道上游，廠家出貨壓力重重。最終全年走勢呈現前高后低的季節特征，從8月份到年底基本都處于同比下滑的狀態。

    庫存變化

    渠道加速變革，庫存結構切換

    庫存一直是家用空調市場運行的一個重要指標。產業在線數據顯示，在2021年上半年，中國家用空調行業庫存總體呈現先升后降的走勢。而下半年隨著銷售淡季的到來，工業庫存和商業庫存呈現出差異化發展態勢，工業庫存正在逐步增加，商業庫存則在緩慢下降。

    2021年家用空調工業庫存和商業庫存走勢對比（萬臺）

    數據來源：產業在線Chinaiol

    庫存趨勢變化凸顯了行業渠道變革的新方向：淡季通過向經銷商壓貨來完成銷售任務，這一行業里施行十多年的渠道模式，如今已被淡化。2021年8月以來，幾乎沒有空調企業舉辦過大規模的開盤活動。這種局面的形成主要基于以下因素的影響：

    首先是行業格局穩固，主流空調企業普遍利用自己的財務成本優勢來托底庫存，降低分銷渠道的資金壓力，導致行業整體渠道庫存降低。其次，現在全行業都在通過盤活線上線下庫存共享來提升效率。所有的產品在下線以后，會發到全國各地協同倉，實現了全價值鏈的統倉統配，可以做到自動補貨，從而實現效率提升。此外，互聯網已經完成了在消費端的布局，未來向工業互聯網方向滲透的趨勢不可逆轉，對行業的影響也值得關注。

    經營壓力

    成本單邊暴漲，企業難言漲價

    2021年美國政府發起的三輪總額高達4.8萬億美元的財政刺激，使得消費需求大漲。與此同時疫情不斷反復，全球供應鏈千瘡百孔。一面是高漲的需求，一面是緊繃的供給，美國的通脹啟動，從大宗商品開始，到芯片，然后一路蔓延到汽車、出行、耐用品消費等等，一路狂飆，突破了近30年的記錄。

    作為全球最大的經濟體，美國近一萬億的進口商品需求推高了全球的商品價格，也推高了工業原材料價格，把通脹“輸出”到全世界。與此同時，為應對疫情，各國央行也在放水，進一步加劇了通脹。歐盟2021年通脹4.4%，達到2008年之后的頂點，巴西、俄羅斯、印度等國通脹率漲至10%左右，中國也因為能源和原材料供應緊張，PPI（生產者價格指數）漲到13.5%，創歷史最高記錄。

    跟據產業在線的調研，從2020年中到2021年年中，中國家用空調整機行業的成本上漲了20%以上，上游配套行業，以轉子壓縮機為例，成本增加在30%以上。激增的成本給整個產業鏈帶來巨大的經營壓力。從上市公司2021年前三季度的財報可以看出，以空調產品為主戰場的企業，利潤下滑都在30%以上。

    產業鏈在飛漲，但是空調的內外銷價格卻難以同步上漲。首先看國內，雖然2021年空調的終端零售價格出現顯著改善，但是產品的出廠價格卻因為不同品牌之間原材料囤貨多寡造成的成本差異、品牌之間的戰略方向等原因上浮非常有限。出口也同樣如此，2021年空調企業的出口業務雖然銷量增長，大部分卻很難盈利。

    綜合來看，內外銷產品的價格實際上漲幅度最多只在10%左右。2021年7月份以后，隨著原材料漲價壓力持續，出口逐步轉為CIF結算，產品均價有了較快提升。

    2020-2021年家用空調出口均價同比走勢（按美元）

    數據來源：產業在線Chinaiol

    在原材料價格大幅上漲的背景下，空調行業積極開展了“鋁代銅”應用的技術研究，以提升產業鏈的安全性。據產業在線了解，在出口市場，目前出口北美的部分窗機產品已經實現了“鋁代銅”，其他一體機產品也在嘗試進行“鋁代銅”技術的研發和推進。

    產品結構

    更新換代趨穩定，產品創新待提升

    2020年7月家用空調新能效標準實施之后，國內空調產品的變頻化趨勢加速提升，目前變頻產品占比已接近98%。能效結構方面，主要以新一級和新三級產品為主，新一級能效產品占比已居于主導。而環保冷媒R32的應用也達到70%以上。家用空調更新升級方面的空間已經很小。

    雖然能效升級等結構變化逐步趨于穩定，產品創新卻道阻且長。以近兩年比較火熱的新風空調為例，從市場銷售來看確實取得了快速增長，但是銷售規模依然比較有限，其安裝痛點也無法完美解決。除此之外，很多廠家一直在推廣細分使用場景的空調產品，如兒童空調、臥室空調等等，也都是不溫不火。

    目前相對來說，最被看好的產品是廚房空調，因為廚房空調對于市場來講是剛需。但要做到規模起量，還需要通過技術創新解決三個重要問題：安裝不便、使用舒適度差、噪音大。目前西屋、美爾凱特已推出廚房空調方面的相應產品，美的、大金等一些主流的空調廠家也都在研發類似產品。

    展望未來

    重塑發展邏輯，把握細分賽道機會

    利潤訴求優先于規模訴求：

    2021年成本暴漲，需求疲軟，空調產業鏈經營壓力巨大，相當部分的企業利潤十分微薄，甚至出現虧損。在這樣的背景下，全年企業間的價格競爭也比較謹慎和理性。

    站在現在的節點看2022年的發展，首先看通脹形勢，美國仍然面臨較高的通脹壓力，但刺激和抑制通脹的兩種力量會交織博弈，形成一個“走鋼絲”的局面，通脹水平會在相對高位波動。而國內2021年是“瘸腿脹”——生產端高漲，消費端低迷，所以2022年，中國主要還是“防凍”而不是降溫的問題，貨幣政策偏寬而不能緊。

    在這種情況下，產業在線初步預判2022年大宗原材料的價格還會在高位震蕩，制造成本難以下降，所以降價空間不足。而且2021年的經營局面需要在2022年改善，所以利潤優先將大于規模優先。

    國內市場下半年將趨于好轉：

    從我國經濟的基本盤來看，2021年人均GDP達到1.25萬美元，按世界銀行公布的標準，人均GDP1.27萬美元是“高收入國家”的標準，所以我國已經邁入高收入的邊緣。

    大家對2022年國內經濟恢復發展的預期也比較一致：雖然短期來看，消費驅動仍然動力不足，上半年還存在一些不確定性的因素，但隨著國家一系列消費新政的刺激引導，預計下半年消費市場將逐步趨于好轉，總體好于上半年。這段時間企業應該做好產品和品牌運營。

    海外市場不確定性增加：

    2022年，全球經濟復蘇放緩的趨勢難以改變，但是結構性的增長分化態勢可能會進一步加劇。首先是發達國家大范圍發放消費券的行為不可能持續，而且高通脹和匯率波動下對不同地區消費者的需求會產生抑制，航運價格短期內也將維持高位，下游空調產品的價格難有回落空間；其次，預計2022年全球疫情將繼續好轉，海外工廠的生產也將持續恢復。所以，海外市場需求的不確定性仍然存在。

    匯率方面有一個短期利好。2021年下半年，因為美國通脹持續上漲，中國出口競爭力也強，所以人民幣對美元持續升值，上個月央行上調了外幣的存款準備金率，就是要抑制人民幣升值過快的勢頭。2022年中國經濟面臨很多現實困難，增速不可能太高，另外，疫情逐漸緩解會影響中國出口的增速，也會導致人民幣有貶值預期。

    考慮到現在6.37的匯率水平，2022年下行的可能性要更大。當然，這個期間也會有很多對人民幣有利的其他因素出現，比如疫情風險、美國通脹風險，所以匯率會保持震蕩，但是整體趨勢可能還是向下。初步判斷在6.6-6.8之間，出口企業可以抓住機遇在匯率上取得一些收益。

    來自細分領域的新機遇：

    隨著經濟復蘇，市場的全面回暖，一些來自新領域的需求正在悄然增長，如家用空調企業在駐車空調市場份額持續擴大；后疫情時代戶外休閑房車露營逆勢升溫，全球房車空調需求持續增長；戶外柜機空調、儲能電站空調和廚房空調等也受到了越來越多的關注。

    這些領域雖然目前銷售規模比較有限，但是卻體現了非常高的成長性。不少頭部企業都在研發或者已經推出相關產品，開拓新的市場領域。

    總之，2022年已經到來，雖然還有很多不確定性，但我們要抓住那些確定的機會度過現在的艱難時刻。與這個驚險而又精彩的時代狹路相逢，我們沒有選擇，唯有勇往直前。